11月11日A股盘后，央行发布了10月金融统计数据敷陈。数据自大，10月末广义货币（M2）余额同比增长7.5%，环比增长0.7个百分点，增速不绝企稳。东说念主民币贷款余额同比增长8.1%，社会融资界限存量同比增长7.8%。

　　跟随一揽子货币、财政、地产和活跃老本阛阓的稳经济战略执续落地显效，货币活化经由较着擢升，居民端信用向好改善，金融数据呈现结构性亮点。

　　M2和M1增速双回升

　　M2增速不绝企稳回升：10月末，M2余额同比增长7.5%，环比增长0.7个百分点，联接第二个月企稳回升。东方金诚分析师以为，在上年同期基数安详的配景下，同比大幅加速0.7个百分点，背后有三个原因：一是近期债市波动加大，答理资金向入款回流。二是10月财政战略发力，财政入款同比多减约7800亿。仅此一项就不错拉高M2增速约0.3个百分点。三是跟着支执老本阛阓安详发展的两项器用闲逸落地，10月生意银行向非银机构的融资增多，也对派生加多M2产生了平直鼓动作用。

　　M1增速降幅收窄：10月末，M1余额同比下落6.1%，但降幅较9月收窄1.3个百分点，酿成了近三个季度以来的初次提高。光大银行金融阛阓部宏不雅盘问员周茂华以为，M1增速的改善反馈放洋内企业短期交往活跃度有所擢升，瞻望跟着销耗复苏和房地产阛阓的回暖，企业交往活跃度将进一步飞腾。

　　东方金诚教导，央行在三季度货币战略推行敷陈中，对货币供应统计体系进行了专题分析，瞻望统计口径优化后，居民活期入款、非银机构备付金等流动性很强的支付器用有望纳入M1统计界限，届时M1同比降幅会有权臣收窄。

　　贷款增长放缓，但结构优化

　　东说念主民币贷款增长放缓：10月末东说念主民币贷款余额同比增长8%，增速环比下落0.1个百分点。中国民生银行首席经济学家温彬指出，9月底以来的一揽子经济支执战略执续出台，但战略的总体显效还需技能，需求不及还是面前制约信贷增长的主要身分。同期，9月季末信贷加力投放后，10月行为季初小月会出现信贷投放放慢表象，临连年末，银行入辖下手布局明岁首的开门红职责，也会使信贷投放节拍季节性放缓。

　　信贷结构优化：尽管全体贷款增长放缓，但信贷结构有所优化。10月企（事）业单元贷款加多1300亿元，高基数下同比少增3863亿元，但零卖贷款投放景气度运转回升，单子支执力度加大。10月居民贷款加多1600亿元，同比多增1946亿元，自本年2月以来初次转为同比正增。居民短贷和中长贷分散加多490亿元和1100亿元，同比分散多增1543亿元和393亿元。

　　东方金诚指出，在房地产支执战略大幅加码带动楼市回暖，以及“两新”战略加码带动耐用品销耗等利好提振下，10月居民贷款有所诞生。

　　社融增长放缓，政府债券还是主要驱能源

　　社融增长放缓：2024年前10个月社会融资界限增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。10月社会融资界限增量约为1.40万亿元，环比有所减少。

　　温彬分析称，10月政府债净融资1.05万亿元，同比减少5142亿元，为社融主要下拉身分。10月专项债刊行投入尾声，政府债券融资界限环比降幅较大；访佛旧年同期有广宽的特地再融资债刊行，当月新增逾1万亿元，推高社融基数，对本年同比增速产生扰动。但从都备量看，10月政府债刊行也不低。

　　跟着新一轮12万亿大界限的化债有想象落地，年内或还有2万亿元的新增专项债刊行，阻抑年底全体政府债刊行总界限约在3万亿元，还将对社融酿成一定相沿。

　　年底前或再降准

　　温彬以为，支执性的货币战略态度短期内不会蜕变，货币战略有望不绝保执较强力度。以前战略协同收尾将缓缓表露，在引发实体经济融资需求的同期，也将带动金融机构资金投放才能同步擢升。

　　光大证券固收盘问分析师张旭示意，以前一个多月内，东说念主民银行降准0.25至0.5个百分点的概率很高。这不仅不错有用吝啬银行体系流动性的合理充裕，还具有开释宽松货币战略信号的作用，不错引发出更多的信贷需求，向实体经济酿成更多的融资供给。

　　“在诸多器用中，降准所提供的流动性期限最长、成本最低，战略收尾颇为较着。”张旭强调，如斯高效且有数的器用应在要害的时候使用。在政府债券加速刊行阶段，银行体系流动性容易受到扰动，此时实施降准既不错支执积极的财政战略更好发力成效，又约略更好地罢了宏不雅战略间的协作配合。

　　东方金诚也以为体育游戏app平台，在新一轮隐债置换启动配景下，年底前两个月将出现政府债券刊行岑岭，瞻望年底前央行有可能再度下调入款准备金率0.5个百分点，向银行体系开释长久资金约1万亿。